從產銷率來說，上周全國40cr精密無縫管產銷率65.75%，比前周的65.61%升高0.14個百分點。唐山40cr精密無縫管產銷率59.15%，比前周的59.76%降低0.61個百分點。從庫存變化來說，上周40cr精密無縫管社會庫存周環比累計11.1%。從速度來說，40cr精密無縫管總社會庫存的累計速度慢于歷史平均水平。相比2017年同期，當前的社會庫存累計速度更慢。

　　下游尚未完全開工，3月要求有望迎來迅速回暖。從盤面看，春節后期鋼經歷過較大幅度的左右震蕩。前期高產量導致的庫存壓力導致鋼價發生一定程度下降。隨著下游慢慢開工，鋼價有所回暖。從上周開始，建材交易量開始逐漸復蘇。從上周庫存數據來說，庫存累計速度慢于去年同期，說明今年要求恢復情況比去年更為優良，今年庫存高些仍有望小于去年而稍高于2017年。從下游開工狀況的調查來說，當前下游僅部分工地已開工。因為地產商在前幾年處在高價拿地情況，考慮到變現匯錢的因素，地產商在短期依然有較強的動工意向。40cr精密無縫管要求有望在3月中旬之后全面復蘇。

　　3月初之后，關鍵分歧將從原料端轉移至40cr精密無縫管。當40cr精密無縫管領域進到旺季，庫存去化速度會很快，社庫和廠庫都會面臨迅速下降，鋼廠會重新獲得議價能力，變成黑色產業鏈價格和盈利推動的最核心要素。每當產業處在上漲階段時，一定是產業的收益處在相對均衡的情況。假如40cr精密無縫管的下跌沒有傳輸到上游的焦碳下跌，后續要打開價格上漲時會存有質疑，最好的狀態是整個產業的價錢都存在上漲的基本。目前來看，當前產業鏈中幾個品種的分配利潤基本平衡，煤碳略微較高，40cr精密無縫管和焦碳基本處于底端回暖過程。進到3月之后，關鍵分歧會慢慢轉換到以40cr精密無縫管為主的價格變化。

　　上周40cr精密無縫管毛利升高。依據盈利模擬模型，與前周相比，螺紋噸毛利降低54.11/噸至410.29元/噸，熱軋卷板噸毛利升高75.89元/噸至269.69元/噸，冷扎毛利升高5.89元/噸至-149.31元/噸，中厚板噸毛利降低14.11元/噸至164.19元/噸。從各種40cr精密無縫管盈利變化幅度來說，上周熱軋卷板盈利增長幅度較大，40cr精密無縫管毛利下降幅度較大。冷軋卷板噸毛利當前仍處于負數區間，與40cr精密無縫管的收益差別依然較大。從要求端基本面來說，預估長強板弱的格局在明年上半年仍將不斷。

　　3月要求有望正?；嘏鐜烊セセ俣扔型哌^去年同期，鋼價容易迎來上漲。根據對18年觀查，40cr精密無縫管行業季節性特點已不再顯著。19年總體需求的總量在上半年較為穩定，最大值出現在3-4月份。與18年3-4月份的顯著區別就是，當時資金到位較慢造成民工返修意向較差，而且兩會期間環保壓力較大，而根據調查發覺，這兩點在19年幾乎都不大可能發生，即3月份要求發生同比斷崖性下滑的可能較小。計算19年1至6月的供求布局，1-2月份處在累庫存狀態，其中1月與歷史均值持平，2月小于18年水準。3-5月會迎來顯著去庫過程，3-5月將各自去庫550萬噸、1000萬噸、650萬噸上下。與歷史均值進行比較，3月均值300萬噸上下，4月均值500-600噸上下，故今年3、4月份庫存去化顯著，價錢有望迎來上漲。